通富微电：高端封测市场持续开拓 通富微电(002156)

通富微电(002156) 通富微电：高端封测市场持续开拓...投资要点 公司动态:公司披露2020年年度报告,销售收入同比上升97.8%达到45.9亿元,毛利率水平为18.0%,同比下降上升3.8个百分点,归属母公司股东净利润为1.8亿元,同比上升22.7%,每股净利润0.19元,同比上升26.7%，2020年第四季度公司实现营业收入为13.8亿元人民币,同比增长120.8%,归属上市公司股东净利润为5,666万元,同比上升12l.9%，公司计划2020年实现营业收入71.96亿元,较2015年实绩增长56.7%，点评: 2020年AMD封测资产收购并表营收大幅增长,盈利伴随整合进度提升:通过收购AMD位于马来西亚槟城和中国苏州的封测资产并在2020年实现并表后,公司的营业收入出现了显著的增长，原有业务方面亚太、欧美、国内市场的收入规模增速分别为52%、17%和8%,保持了稳健的成长,并且逐步形成了三分天下的格局，随着AMD作为公司重要客户的导入,前五大客户占总收入的比例达到了65.4%,客户集中度进一步提升，毛利率下降源于定价模式,收入规模大幅增加降低费用率:公司2020年全年综合毛利率为18.0%,同比下降3.8个百分点,主要是由于AMD封测的定价模式与传统业务不同所致,从披露的国内市场细分毛利率看,随着规模效应的体现,公司国内市场的毛利率获得稳定提升，由于收入规模的大幅度增加,尽管经营费用投入有所增加的,但是整体费用率水平大幅度降低，未来发展战略及经营计划:高端封测市场持续开拓:公司2020在市场开拓方面主要措施:提升对设计公司的服务能力,以扩大设计公司的市场份额;在增加与现有客户合作的基础上,加大与重点、战略客户的公关与合作;以市场为导向,进一步提高高端产品的占比;进一步研究电源类Power产品的发展规划;加大生物技术,传输类产品的研发和推进:结合国家发展策略,启动IC-Driver,CPU,存储类客户推进工作:加快汽车电子新产品的导入; 合肥、苏通工厂扩大量产,力争2020年实现盈利，同时,经营方面公司也将加强效率的提升,技术创新的推进,以及人才资源的引进和培养，投资建议:我们公司预测2020年至2020年每股收益分别为0.36、0.46和0.51元，净资产收益率分别为6.8%、8.1%和8.3%,给予买入一A建议,6个月目标价为13.80元,相当于2020年至2020年38.33、30.0和27.1倍的动态市盈率，。

在股市下跌的过程中，跌势趋势变缓，是即将反弹的信号，然而在分析下跌时期的地量过程中，也是需要区分股价所处的阶段性位置，在下跌初期，预示着风险还没有完全的得到释放，还没有彻底的被解除，此时，也就预示着小幅度反弹过后，股价将继续下跌，出现地量结构，意味着跌势将至，即将见底的信号，资金开始回笼，股价开始上涨则是主力开始吸筹的表现。

经过9年的奋力发展，2014年8月20日公司正式在新三板股转系统持牌转让，证券简称“美佳新材”，美佳新材发布公告，美佳新材拟于A股上市并已接受长城证券辅导，拥有资产3.7亿，公司分别设有粉末涂料、环氧树脂、聚酯树脂三类生产线共计达28条，年设计产能共计达18万吨，6.仪表行业：仪器、仪表的外壳等，7.家电行业：如冰箱、洗衣机、微波炉、热水器、油烟机和电饭锅等，10.其他行业：图书设备、商业机械和针织机械等，如美的集团 、美菱电器 、合肥华凌、长虹电器、奥克斯空调、江淮汽车 、金盾消防等公司，环氧树脂除了应用于粉末涂料的生产外。

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